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来源：券商研报精选
作者：天风证券
1、正海转债发行规模14亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价13.23元，截至年11月21日转股价值.55元；各年票息的算术平均值为0.50元，到期补偿利率12％，属于新发行转债一般水平。按年11月21日6年期AA-级中债企业到期收益率6.38％的贴现率计算，债底为79.29元，纯债价值较低。2、截至年11月21日，公司前三大股东正海集团有限公司、烟台正海磁性材料股份有限公司-第一期员工持股计划、山东省国有资产投资控股有限公司分别持有占总股本43.66％、1.95％、1.85％的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70％左右。3、公司所处行业为磁性材料（申万三级），从估值角度来看，截至年11月21日收盘，公司PE（TTM）为29.07倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等水平，市值.37亿元，处于同业较高水平。4、正海转债规模中等，债底保护一般，平价高于面值，市场或给予20％的溢价，预计上市价格为元左右，建议积极参与新债申购。
