（报告出品方/分析师：东方证券刘洋）
一、金力永磁：高性能钕铁硼磁材龙头，多领域发力驶入成长快车道
1.1公司概况：高性能钕铁硼磁材龙头，积极布局新兴领域
我国高性能钕铁硼永磁材料龙头企业，在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件等领域具有领先优势。
金力永磁成立于年8月，为集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是全球新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。
公司产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、节能电梯、机器人及智能制造、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。
高性能钕铁硼永磁材料作为公司核心产品，与其他磁性材料相比磁性能优势突出，具有高的磁能积、矫顽力和能量密度。公司目前已具备全产品生产能力，具体涵盖产品研究与开发、模具开发与制造、坯料生产、成品加工、表面处理等各环节，并对各工艺流程进行全面控制和管理。
公司掌握毛坯生产和晶界渗透技术等核心技术，可长期稳定地给客户供应高性价比的高性能稀土永磁体，目前已批量供应N58、56M、56H、56SH、54UH、50EH、45AH、38VH等牌号系列高性能烧结钕铁硼磁钢，同时可提供注塑磁和模压磁，产品种类齐全，稳定性强，综合品质及性价比较高，在行业中具有较强的竞争力。
1.2股权结构：战略股东引入推进资源共享，通过股权绑定上下游企业
战略股东引入推进资源共享，通过股权绑定上下游企业。
江西瑞德创业投资有限公司是公司控股股东，公司实控人蔡报贵、胡志滨、李忻农分别持有瑞德创投40%、30%、30%的出资额，且为一致行动人。
此外，金风投资控股有限公司持有股份8.26%，赣州稀土集团有限公司持有6.08%股份。其中金风科技掌握风电机组的全部核心技术，战略股东的引入有利于资源共享，增强公司的市场竞争力。
赣州稀土是中国六大稀土集团之一中国南方稀土集团的控股公司，拥有几乎全部的江西稀土矿产的开采权，在稀土开采、分离和收储方面拥有丰富运营和管理经验。金力永磁通过与赣州稀土的股权合作，取得中重稀土资源保障。
1.3经营情况：公司业绩加速增长，核心财务指标行业领先
公司主营业务收入加速增长，-年CAGR达37.8%，净利润也由0.69亿元增长至4.54亿元，CAGR高达45.8%。
因行业下游需求激增，公司主营业务收入加速增长，-年主营业务收入由7.6亿元增长至37.7亿元，-年CAGR达37.8%，公司净利润由0.69亿元增长至4.54亿元，CAGR达45.8%。
从产品结构来看，公司主要以高性能钕铁硼永磁材料成品为主，-年，钕铁硼永磁材料成品在主营业务收入中占比均在98%以上，钕铁硼永磁材料毛坯营收占比较小。
营收结构：新能源车、变频空调领域占比提升明显，业务多元化成效显著，收入结构持续优化。
公司产品以高性能钕铁硼磁材为主，主要集中于风电、节能变频空调、新能源车及汽车零部件三大板块。
公司创立初期主要集中于风电领域，占比在86%左右，随着新的能效标准的实施，变频空调领域收入占比逐渐提升。近年来公司重点开拓新能源汽车领域客户，进入特斯拉等一线车企供应链体系，未来公司在新能源车领域收入占比或将大幅提升。
年，公司新能源汽车及汽车零部件收入主营占比为28.5%，已成为公司前二收入来源，节能变频空调目前为公司第一大收入来源，占比约37.9%，风电领域收入占比有所下降，仅为24.0%。3C、机器人和智能制造、节能电梯合计占比约9.6%,，较为小幅上升。
毛利率与净利率业内领先，公司盈利能力较强。
得益于技术优势、精细化管理和成本管控能力，金力永磁历年毛利率和净利率高于多数同行业上市公司。年公司毛利率为22.4%，净利率为11.1%，仅低于宁波韵升，高于同业其他上市公司，此外公司ROE水平也处于行业领先水平，通过杜邦分析拆解，主要是因为公司净利率水平与权益乘数水平较高，一方面反映公司强大的成本与费用管控水平，另一方面反应公司资金运用能力优异。
出台股权激励方案，彰显长期发展信心。
20-22年对应业绩考核目标为：以年归母净利润1.57亿元为基数，-年归母净利增长分别不低于30%/60/90%。
年8月，公司公布股权激励计划，拟授予权益总计万股，约占当时公司股本总额的2%，其中第一类限制性股票占拟授出权益总数的31%，第二类占比69.22%，限制性股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股股票，首次授予价格为21.62元/股。
后由于年度完成分红（每10股派2元）、转增股份（10股转增6股）首次授予价调整为13.39元/股，授予总股数对应增加1.6倍。其中-年对应业绩考核目标为：以年归母净利润1.57亿元为基数，-年归母净利增长分别不低于30%/60/90%。
对应归母净利润为2.04/2.51/2.98亿元，同比增速为30%/23%/19%。年，公司实现归母净利润4.53亿元，同比增长85.32%，远超2.04亿元考核目标。公司推出股权激励计划一方面有利于凝聚人才资源，另一方面也彰显了公司发展信心。
二、行业预判：稀土价格趋于理性，磁材盈利边际改善预期增强
2.1概述：高端钕铁硼磁材性能优异，下游需求应用广泛
磁性材料主要分为永磁材料、软磁材料二大类。通常将内禀矫顽力大于0.8kA/m的材料称为永磁材料，内禀矫顽力小于0.8kA/m的材料称为软磁材料。
1）软磁体的磁性可以通过外部作用被磁化，但磁性也容易消失，主要包括软磁铁氧体与金属磁粉芯，多用于导磁材料，如电磁铁芯、电机铁芯等。
就具体应用领域来看，软磁铁氧体应用主要包括家电、计算机、手机、新能源、照明等领域。金属软磁粉芯则通常用于制作变压器、逆变器、整流器、电感器元件电感，最终用于新能源汽车，家电，光伏和UPS四大领域。
2）永磁材料的磁性能够长久保存，主要包含以钕铁硼为代表的合金永磁材料和铁氧体永磁材料。
就具体应用领域来看，永磁铁氧体：下游应用主要有汽车摩托车、电动工具、微波炉、电声喇叭、玩具、文具等。钕铁硼磁则可分为分为低端与高端两部分。
低端钕铁硼主要应用于磁吸附、磁选、箱包扣、门扣、玩具等领域，而高性能钕铁硼主要是指应用于高技术壁垒领堿中各型号的电机、包括节能电机、汽车电机、电梯电机、风力发电、家用电器、医疗、自动化设备等。
目前部分低端钕铁硼磁由于性价比原因，面临着被铁氧体等材料替代的风险，而在高端领域，钕铁硼作为磁性最强的第三代稀土永磁体，也是目前磁性能最好的磁性材料，刚性需求和新兴需求难以替代。
钐钴磁体由于含有昂贵而稀缺的战略金属元素Co和稀有金属Sm，导致价格昂贵，因此在一定程度上限制了这种磁体的应用，目前主要应用在航空航天、国防军工等领域。
烧结钕铁硼是目前产量最高、应用最广泛的钕铁硼永磁材料，钕铁硼永磁材料是稀土永磁材料的代表，根据生产工艺不同，可分为烧结、粘结和热压三种。
三者在性能和应用上各具特色，下游应用领域重叠范围比较少，相互之间更多起到功能互补而非替代或挤占的作用。烧结钕铁硼是目前产量最高、应用最广泛的稀土永磁材料，年全球稀土永磁材料产量为21.74万吨，其中烧结钕铁硼磁占比94.5%，大部分中国钕铁硼磁钢制造商主要生产烧结钕铁硼磁钢。
消耗量来看，年全球稀土永磁材料消耗量为19.8万吨，其中烧结钕铁硼磁占比94.3%。根据行业惯例，内禀矫顽力（Hcj，kOe）和最大磁能积（（BH）max，MGOe）之和大于60的烧结钕铁硼永磁材料又称为高性能钕铁硼永磁材料。
凭借着优异性能，高性能钕铁硼永磁材料下游应用广泛。
从消费结构来看，年，高性能钕铁硼用于风力发电、新能源汽车、节能变频空调、节能电梯、工业机器人领域的占比分别为19.8%、15.0%、14.0%、14.6%、12.8%。
2.2需求：预计25年全球高性能钕铁硼消耗量或达16.6万吨，21-25年CAGR为17.8%
预计随着下游需求的不断提升，高性能钕铁硼需求有望继续保持高速增长。低碳化、智能化发展趋势日益增强，新能源汽车、节能变频空调等下游市场成长确定性高，高性能钕铁硼需求有望继续保持高速增长。
据测算，25年全球高性能钕铁硼永磁材料消耗量将达约16.6万吨，21-25年CAGR为17.8%，新能源汽车领域高性能钕铁硼永磁材料消耗量将达7.2万吨，21-25年CAGR为35.7%。新能源汽车领域预计将成为高性能钕铁硼最大的应用市场，年占比有望超40%。
2.2.1新能源汽车：预计25年全球新能源汽车高性能钕铁硼需求将达到7.2万吨，21-25年CAGR为35.7%
新能源汽车领域中钕铁硼永磁材料主要应用在永磁驱动电机，目前每台新能源汽车的驱动电机一般需要2-3.5kg的高性能钕铁硼永磁材料成品（均值为2.5kg），除驱动电机外，雨刷、座椅、车窗等功能性按钮也需使用钕铁硼材料，整体来看，每辆新能源汽车钕铁硼总用量约为3.3kg。
新能源汽车是未来新能源及节能环保行业对高性能钕铁硼磁钢需求量增长最快的领域，高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源汽车驱动电机，其中永磁同步电机具有效率高、转矩密度高、尺寸小、重量轻等优点，已成为新能源汽车驱动电机主流，据GGII，年新能源汽车用电机永磁同步电机占比达97.51%。
此外由于每个车企客户的需求不同，对磁材的性能、数量要求也不同，每台新能源汽车驱动电机需要2-3.5kg的高性能钕铁硼永磁材料成品，平均用量约2.5Kg。除驱动电机外，雨刷、座椅、车窗等功能性按钮也需使用钕铁硼材料，参考FrostSullivan，整体来看，每辆新能源汽车钕铁硼总用量约为3.3kg。
我们预计21-25年全球仅新能源汽车高性能钕铁硼永磁材料CAGR为35.7%，我国为31.1%。参考东方证券新能源汽车产业链年12月发布的年度策略报告《需求高增与产能扩张受限矛盾持续，产业链高盈利将成常态》，预计年全球新能源汽车销量将超过万辆，中国市场也将达到万辆，钕铁硼永磁体需求量将跟随新能源汽车高速增长，据测算，预计25年全球新能源汽车高性能钕铁硼需求将达到7.2万吨，21-25年CAGR为35.7%，国内需求量将达到3.1万吨，21-25年CAGR为31.1%，新能源汽车将成为钕铁硼磁材最重要的下游需求。
2.2.2节能变频空调：预期25年全球节能变频空调高性能钕铁硼永磁材料需求将达到约2.1万吨，21-25年CAGR约为13.7%
节能变频空调中钕铁硼永磁材料主要应用在变频压缩机中，目前每台节能变频空调压缩机约消耗0.07kg的高性能钕铁硼永磁材料成品，每台空调约消耗0.1kg的高性能钕铁硼永磁材料成品。变频空调是在常规空调的结构上增加了一个变频器。
通常来看，一拖三多联机室外主机匹数在5匹或以下的只有一个压缩机，主机能力大于5匹的通常需要两个甚至多个压缩机，据公司节能变频空调装机量及钕铁硼销量数据，可知每台节能变频空调压缩机需消耗约0.07kg钕铁硼永磁材料成品。
此外据FrostSullivan数据显示，每台变频空调所需磁材量平均为0.1kg。新空调标准整体能效标准大幅提升，节能变频空调制造商对高性能钕铁硼磁钢需求大幅增加。
年6月发改委等部门颁布了《关于印发〈绿色高效制冷行动方案〉的通知》，要求到年家用空调、变制冷剂流量多联式空调系统及其他制冷产品的综合能效提高30%，年7月新国家标准正式实施。
据FrostSullivan，仅采用高性能烧结钕铁硼永磁材料的节能变频空调方能达到新标准的要求，节能变频空调制造商对高性能钕铁硼磁钢需求大幅增加。预期年全球节能变频空调的高性能钕铁硼永磁材料消耗量将达到2.1万吨，21-25CAGR为13.7%。
据产业在线数据显示，年中国家用空调产量为1.55亿台，其中节能变频家用空调1.07亿台，占比已提升至69.1%。
我们假设未来中国家用空调产量增速保持5%增速，同时假设年家用变频空调渗透率提升至95%，我国变频空调产量占全球比例与年相同，维持在84%。预期年全球节能变频空调的高性能钕铁硼永磁材料消耗量将达到约2.1万吨。中国将达到约1.8万吨，21-25年CAGR约为13.7%。
2.2.3风电：预期25年全球风电领域高性能钕铁硼需求将达约1.6万吨，21-25CAGR为5.7%
高性能钕铁硼磁钢主要用于生产永磁直驱和半直驱风机，目前每MW直驱风电电机高性能钕铁硼平均消耗量约为kg，半直驱平均消耗量为-kg，预期25年全球风电领域高性能钕铁硼需求将达约1.6万吨，21-25CAGR为5.7%。
在“双碳目标”指引下，风电有望迎来发展黄金期，据GWEC，年全球风电新增装机量将达到GW。从目前风电的发展趋势来看，预计未来海上风电将以半直驱为主，陆上风电预计将以双馈为主。
参考公司港股招股书，我们粗略计算出年全球直驱/半直驱每MW的高性能钕铁硼材料平均消耗量为kg，全球直驱风机渗透率为17.2%，半直驱风机渗透率为9.5%。
我们假设未来直驱渗透率每年下降0.5%，半直驱渗透率每年提升1.5%，直驱/半直驱合计渗透率每年提升1%。预计年全球风电高性能钕铁硼材料消耗量将达1.6万吨，21-25CAGR为5.7%。
2.2.4工业机器人：预计25年全球工业机器人高端钕铁硼需求量为2.1万吨，21-25年CAGR为14.1%
工业机器人中钕铁硼永磁材料主要应用在伺服电机中，目前每套工业机器人约消耗21.7kg的高性能钕铁硼永磁材料成品。预计25年全球工业机器人高端钕铁硼永磁材料需求量为2.1万吨，21-25年CAGR为14.1%，中国工业机器人需求为1.6万吨，21-25年CAGR为20.0%。
我国作为制造业大国，随着工厂自动化的发展，工业机器有望得到快速推广，年，中国机器人产量达到36.60万台，同比增长54.40%。
同时据年12月工信部印发的《“十四五”机器人产业发展规划》，提出到年我国机器人产业营业收入年均增速超过20%；因此我们假设21-25年我国工业机器人产量CAGR为20%，25年我国工业机器人产量占全球比例提升至80%，据FrostSullivan数据测算，每套工业机器人约消耗21.7kg的钕铁硼成品。
预计25年全球工业机器人高端钕铁硼永磁材料需求量为2.1万吨，21-25年CAGR为14.1%，中国工业机器人需求为1.6万吨，21-25年CAGR为20.0%。
2.2.5电梯：预计25年全球节能电梯高端钕铁硼需求量约为1.9万吨，20-25年CAGR为14.3%
铁硼永磁材料在节能电梯中的应用主要是电梯曳引机，目前每台节能电梯约消耗6kg的高性能钕铁硼永磁材料成品。
预计25年全球节能电梯高端钕铁硼永磁材料需求量约为1.85万吨，20-25年CAGR为14.3%。电梯曳引机是电梯的动力设备，包括永磁同步曳引机与传统异步曳引机。永磁同步电动机采用高性能永磁材料和特殊的电机结构，具有节能、环保、低速、大转矩等特性。
随着国家对节能环保工作的重视，节能电梯的渗透率将会不断提高，从而对钕铁硼永磁材料的需求量稳步提升。
我们假设-年中国节能电梯渗透率从85%提升至年的90%，中国节能电梯产量占全球的比例从70%提升至80%，按照每台节能电梯需要6kg的高性能钕铁硼测算，预计25年全球节能电梯高端钕铁硼永磁材料需求量约为1.9吨，20-25年CAGR为14.3%，中国节能电梯需求为1.5万吨，20-25年CAGR为17.0%。
2.3供给：头部公司积极布局，推进扩产破解产能瓶颈
我国钕铁硼永磁材料生产企业众多，但高性能钕铁硼永磁材料生产商比较集中。由于低端钕铁硼进入门槛低，导致行业产能分散，产能不足吨的中小型企业成为生产主力军。据大地熊公司公告，我国现有烧结钕铁硼生产企业近家，总计产能为40-50万吨，年产量吨以上的企业仅占7.5％，而年产吨以下的企业占84％，前25家企业的产量份额占全国的58％。
受市场和成本的驱动，中国钕铁硼产业有向包头、赣州、宁波、江苏和山东等地转移趋势。但高性能钕铁硼永磁材料行业进入壁垒较高，生产商比较集中，目前行业内主要公司有金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊等。
国内钕铁硼磁材企业往往聚焦于某个或某几个应用领域，以该领域的高端客户为突破口，集中研发、设计和制造能力，在细分市场上形成较强的竞争优势，国内主要生产厂商在各自擅长的细分市场各显千秋，业内尚未出现垄断巨头。
近年来行业内上市公司瞄准高性能钕铁硼永磁材料在新能源汽车及汽车零部件、风电、消费电子、工业智能化等领域的广泛应用，加快了产能布局，从扩产规模来看，大部分企业的产能扩张规模接近或超过现有产能水平，近年来，高性能钕铁硼永磁材料的应用场景从传统的消费电子向新能源汽车等新兴领域发展，节能环保的政策亦提供了广阔发展空间，应用领域的持续深化和新应用领域的不断出现为行业注入了成长动力。因此，目前国内主要生产厂商在各自擅长的细分市场各显千秋，业内尚未出现垄断巨头。
2.4成本：稀土价格有望回归理性，供需紧张下或仍高位运行
工信部约谈+疫情反复影响需求，3月份以来稀土价格持续走低，但受需求回暖影响，4月中旬开始，稀土价格有所回升。
年3月3日，工信部稀土办公室约谈中国稀土集团、北方稀土集团、盛和资源公司等重点稀土企业。
会议要求，有关企业要切实增强大局意识、责任意识，正确把握当前与长远、上游与下游的关系，确保产业链供应链安全稳定；要加强行业自律，进一步规范企业生产经营、产品交易和贸易流通等行为，不得参与市场炒作和囤积居奇；要充分发挥示范带头作用，推动健全稀土产品定价机制，共同引导产品价格回归理性，同时受3月中旬上海疫情反复影响下游生产需求影响，3月份以来稀土价格走低，但4月中旬开始，受需求回暖影响，稀土价格有所回升。但预计年稀土供需紧平衡状态仍将持续，价格或继续高位盘整。
1）供给：国内，稀土供给受到严格管控，预计市场增量有限，从近年稀土配额变化来看，-年全国稀土开采指标和冶炼分离指标呈增长趋势，CAGR分别为9.88%和10.23%。
年1月27日，年第一批稀土开采分离指标下达，矿产品指标为10.08万吨，冶炼分离产品指标为9.72万吨，同比均增长20%，基本与下游市场需求增速相匹配，预计未来配额将温和放量，不会爆发式增长，稀土供需紧平衡状态仍将持续。此外国际上，缅甸等地区疫情形势依然严峻，稀土进口供给扰动不确定性较大；
2）需求：短期来看，随着疫情形势趋稳，汽车供应链复工复产预期向好，稀土价格有望企稳回升。
中长期来看，下游新能源汽车、永磁电机、风电等需求增长具备持续性。整体上来看，预计年稀土供需紧平衡状态仍将持续，价格或继续高位盘整，但受政策等因素调节等影响，稀土价格整体走势会逐步回归理性。
磁材企业多采用“成本加成定价法”，稀土价格的高低通常只对毛利绝对水平有影响，中长期来看对于磁材企业毛利率的影响相对有限。
1）通常来看，当稀土价格长期处于相对稳定时，磁材厂商与客户之间的定价模式相对固定，成本传导顺畅。
2）但当稀土价格大幅波动时，对于拥有频繁价格调整机制的磁材企业或业务，随着稀土价格快速上涨，永磁材料销售价格将会快速上涨，而低成本存货将会令毛利率短暂增长。随着低成本存货逐渐耗尽，存货成本缓慢随稀土原材料市场价格及销售价格上涨，此时毛利率将回落至正常水平；对于拥有不频繁的价格调整机制的企业或业务，存货成本及销售价格均将缓慢上涨。因此，不会有毛利率增长。于低成本存货逐渐耗尽后，毛利率可能会下降，直至下一次价格调整后，存货成本及销售价格得到全面调整，此时毛利率将会回归正常水平。除非稀土原材料市场价格持续大幅上涨，毛利率变动仅为暂时现象。
随着稀土价格回归理性，磁材盈利边际改善预期有所增强。整体来看，多数磁材企业的价格调整周期均较长，经历连续2年的稀土价格抬升，磁材企业的低成本库存多已耗尽，毛利率出现了一定下滑，随着稀土价格回归理性，磁材盈利边际改善预期有所增强。毛利率也有望会回归正常水平，一方面由于上游稀土价格传导至磁材厂商具有一定时滞性，随着稀土价格小幅下行，磁材价格回调幅度小于稀土原料价格，会使得钕铁硼材料短期内毛利率提高，有助于磁材厂商业绩提升。
另一方面经历连续2年的成本端抬升，稀土永磁厂商在成本管控、产品结构、客户选择以及定价模式方面的多种调整和优化。在年第四季度，主要稀土永磁公司毛利率均出现了一定回升。从单吨毛利来看，随着稀土价格上升，磁材企业单吨毛利均出现了较大幅度上升。（报告来源：远瞻智库）
三、核心优势：技术与客户双重优势凸显，公司多领域龙头地位稳固
3.1研发：晶界渗透技术加码成长，铸就公司成本及产品优势
公司研发投入持续加大，行业地位全面提升。
公司坚持以研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料为主业，年公司研发费用1.60亿元，同增55.23%，研发费用率为3.9%，并新增发明专利授权4件，实用新型专利授权10件，另有20项专利申请正在实审过程中。从研发人员来看，年公司技术人员为人，处于行业相对领先地位。
目前公司已掌握以晶界渗透技术为核心的自主核心技术及专利体系，包括晶界渗透技术、配方体系、晶粒细化技术、一次成型技术、生产工艺自动化技术以及耐高温耐高腐蚀性新型涂层技术。
目前公司已就晶界渗透技术申请多项国内外发明专利授权。晶界渗透技术作为高性能钕铁硼永磁材料制造的核心技术，全球仅有不超过10家稀土永磁材料生产商应用该工艺。尤其是随着节能变频空调和新能源汽车及汽车零部件领域需求不断增长，晶界渗透技术作用日益凸显。据年9月刘仲武等于金属学报发表的《钕铁硼永磁晶界扩散技术和理论发展的几个问题》一文介绍，随着电动汽车驱动电机、风电系统发电机等领域应用日趋广泛，对钕铁硼磁体的高温性能和矫顽力提出了更高的要求，重稀土Tb和Dy可以显著提高钕铁硼磁体的各向异性场，但降低了剩磁，增加了成本。
21世纪初出现的晶界扩散技术是稀土永磁制造领域的一项重大进展。它通过将重稀土元素或稀土合金以晶界扩散的方式渗透入磁体，在有效提高磁体矫顽力的同时，大幅降低重稀土含量，提高性价比。
成本方面：通过晶界渗透技术及配方优化公司可在保持钕铁硼永磁材料高性能的同时减少中重稀土的使用。晶界渗透技术主要是通过降低中重稀土镝和铽的添加量，达到帮助客户降低成本的目标。
目前的途径主要有：
1）无中重稀土。目前公司风电领域已基本实现无添加中重稀土的目标。
2）减少镝、铽等中重稀土的添加量。近年来公司通过技术攻关，已经实现降低中重稀土超过50%的目标，未来也有继续优化的空间。据弗若斯特沙利文的数据，晶界渗透技术可以减少50%-70%的中重稀土用量。
以公司年主要原材料和能源的采购情况为例，重稀土采购额约占采购总额的14.6%，若在年基础上降低10%重稀土用量，则预计采购总额将减少1.5%，若降低50%重稀土用量，则预计采购总额将减少7.3%。
从-年来看，公司重稀土采购量在稀土采购中的占比下降趋势较为明显，尤其是价格较高的铽金属占比下降趋势明显，公司钕铁硼磁产品单位成本显著低于行业平均水平。
从采购数量占比来看，-年，重稀土材料氧化铽在稀土原材采购总数量中的占比从1.05%下降到了0.19%，铽采购数量在稀土原材采购总数量中占比也从0.23%下降到0.10%，氧化镝采购数量在稀土采购总数量中占比从3.07%下降到1.61%，镝铁占比略有上升，从3.56%提升到了4.57%。
合计来看，-年重稀土采购数量占比由7.92%下降到了6.48%，重稀土采购量在稀土采购总量中的占比下降也有望降低单吨钕铁硼产品重稀土用量，进而降低单位成本。此外由于公司晶界渗透技术采取的工艺为涂覆法，相对于磁控溅射等工艺制造成本相对较低，公司单位制造成本也低于同业公司。
除晶界渗透技术外，产品结构也是导致公司钕铁硼产品单位成本低于同业公司的重要原因。据前文介绍，相对于其他公司，公司风电领域产品占比较高。
从产品来看，风电领域的钕铁硼材料性能要求相对较低，因此单价也相对较低。且目前公司在风电领域已经基本实现无添加中重稀土，据历史成材率数据推算公司风电成材率预计在85%-90%，因此公司风电领域的单价与成本远低于其他领域的产品单价与成本，进而降低了公司整体的钕铁硼产品单位成本。
产品方面：公司采用晶界渗透技术实现大规模生产交付，并不断开发出高牌号产品，可满足在新能源汽车等领域的需求。
年，公司完成了“耐高温、低重稀土高性能稀土永磁关键技术研究及产业化”科技成果，开发出56SH、54UH、50EH产品，显著降低了重稀土的用量，实现了工业化生产，对新能源汽车、风力发电、压缩机、智能制造、3C电子产品等领域形成了关键支撑，取得了显著的经济效益和社会效益，该技术成果达到国际领先水平。
研发领域的大力投入助力公司在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件、节能电梯、机器人及智能制造等领域保持领先优势，使得公司产品结构和客户结构不断优化，行业地位稳步提升。
目前公司基于晶界渗透技术生产的稀土永磁材料产量市占率排名全球第一，超高牌号产品产量达约吨。-年，公司应用晶界渗透技术的高性能稀土永磁材料产品产量分别约1、、1及吨，占同期公司产品总产量也提升至58.73%，年超高牌号产品产量达约吨。
据FrostSullivan数据，公司基于晶界渗透技术生产的稀土永磁材料产量市占率排名全球第一，年在全球市占率约21.3%，在中国市占率约34.0%。
公司烧结钕铁硼产品磁性能相关指标位于行业第一梯队。
据大地熊招股说明书及各公司公告及
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